本報(bào)記者 劉 琪
8月13日，中國人民銀行公布7月份金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，7月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為431.26萬億元，同比增長(zhǎng)9%；廣義貨幣（M2）余額329.94萬億元，同比增長(zhǎng)8.8%；人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長(zhǎng)6.9%。
業(yè)內(nèi)專家表示，7月末，社會(huì)融資規(guī)模、M2增速均保持在較高水平，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了適宜的貨幣金融環(huán)境。
具體來看，7月末，人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長(zhǎng)6.9%。前7個(gè)月人民幣貸款增加12.87萬億元。分部門看，住戶貸款增加6807億元，其中，短期貸款減少3830億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.06萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加11.63萬億元，其中，短期貸款增加3.75萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加6.91萬億元，票據(jù)融資增加8247億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2357億元。
前述業(yè)內(nèi)專家表示，觀察貸款數(shù)據(jù)不能只看當(dāng)月增量或環(huán)比變化，還應(yīng)從貸款的累計(jì)增量、余額增速等維度綜合分析。從余額增速看，7月末貸款余額同比增長(zhǎng)6.9%，仍明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速，反映了一段時(shí)間以來信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度是穩(wěn)固的。
“也要看到，新發(fā)放貸款是一個(gè)流量指標(biāo)，反映的是當(dāng)期銀行實(shí)際發(fā)放和回收的情況。”前述業(yè)內(nèi)專家表示，如果一段時(shí)期內(nèi)，貸款發(fā)放量很大，同時(shí)回收量也很大，最終從貸款余額增量和增速角度看可能不高，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求也是充分滿足的。從一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)踐來看，貸款余額增速到一定階段后會(huì)趨于穩(wěn)定，但存量貸款滾動(dòng)續(xù)做，貸款發(fā)放和回收等流量指標(biāo)并不低，企業(yè)和居民融資需求均能有效滿足。
從社融數(shù)據(jù)來看，2025年前7個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為23.99萬億元，比上年同期多5.12萬億元。另外，2025年7月末社會(huì)融資規(guī)模存量為431.26萬億元，同比增長(zhǎng)9%。
政府債券發(fā)行加快是社融規(guī)模增速顯著提高的主要原因。今年更加積極的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)支持力度加大，政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯提前，與適度寬松的貨幣政策形成合力，帶動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模保持較高增速。
業(yè)內(nèi)專家表示，盡管政府債券發(fā)行短期內(nèi)對(duì)貸款有一定替代效應(yīng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，發(fā)揮財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)拉動(dòng)總需求，有助于讓經(jīng)濟(jì)更好“動(dòng)起來”，進(jìn)而撬動(dòng)增量融資需求，促進(jìn)財(cái)政、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，“一石多鳥”的效應(yīng)正加快顯現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，7月末，M2余額329.94萬億元，同比增長(zhǎng)8.8%。狹義貨幣（M1）余額111.06萬億元，同比增長(zhǎng)5.6%。流通中貨幣（M0）余額13.28萬億元，同比增長(zhǎng)11.8%。
東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，7月末M2增速加快，主要受社融增速加快推動(dòng)，特別是近期政府債券融資規(guī)模較大，財(cái)政支出帶動(dòng)存款派生加速。7月末M1同比增長(zhǎng)，背后是上年同期基數(shù)下沉以及隱債置換導(dǎo)致企業(yè)活期存款增加。
業(yè)內(nèi)專家分析，今年以來，M1與M2的“剪刀差”明顯收窄，體現(xiàn)資金活化程度提升、循環(huán)效率提高，各項(xiàng)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期政策有效提振了市場(chǎng)信心，與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖的趨勢(shì)是相符合的。
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